11月份以来，供应端的利多因素预计开始兑现，包括OPEC+200万桶/日的减产计划和俄罗斯即将面临的石油制裁，这些利多因素已经被覆盖到三家机构的供需平衡表中。EIA、OPEC、IEA分别预计俄罗斯将于2023年减产157/85/142万桶/日；EIA预计OPEC+将无法达到之前的产量目标，认为沙特阿拉伯、科威特和阿联酋将占欧佩克减产份额的大部分，IEA则评估OPEC+减产实施后其石油产量将减少约80万桶/日。在市场计价OPEC+减产和俄罗斯供应受阻的情况下，供应利多的支撑使得油价维持高位，但后期若OPEC+减产力度不及预期，亦或俄罗斯找到替代买家或通过第三方船运和保险服务避开制裁影响，则供应利多不及预期将使得油价支撑减弱。另一方面，三大机构不断下调全球石油需求增速，这显示未来经济具有较大的不确定性，宏观经济放缓及衰退风险预计持续作用于石油需求，并在未来的原油市场中反复计价。整体而言，短期预计油价在供应利多的支撑下仍维持90-100美元/桶的高位运行区间，但后期若供应利多支撑不及预期亦或经济衰退风险加剧，预计油价上方压力增加，油价或再度转弱。

（文章来源：广发期货）